美东时间很长4月20日下午三点 ，国际原油将来市场巨震。WTI 5月原油期货结算收跌55.90加元 ，跌幅305.97% ，报-37.63加元/桶 ，也是历史上首次收于负值。这如今为第第二次也是历史级罕见的崩盘 ，但还要如今别人回顾上世纪30年代大萧条工作期间倾倒牛奶的经典场景 ，必然会偶然发现背后的机理逻辑都有为一致的。
而言原油等大宗商品而言 ，最终价格二是是由供需关联最终决定的。新冠疫情在这个世界的爆发对原油产品需求端容易造成损害 了毁灭性打击 ，二要在 于关键在于此前生产过剩 ，二要在 于关键在于供给远远大于产品需求 ，原油存储空间提升平均爆满却无处可消耗。使得 ，生产商面临无处存储原油的困境 ，只好倒贴钱把过剩原油运走。
普普通通而言数石油和天然气交易是开展期货来基本实现的。都有说 ，投资投资者普普通通而言如今在然后买卖石油 ，不是开展判断将来石油的走势来买卖合约。投资投资者的盈亏是由合约工作期间内石油最终价格的显著变化最终决定的。
石油类的ETF的运作原理都有或许 ，或许的 ETF开展石油最终价格的显著变化来相继获得收益 ，而如今有未能很只有 拥有实体石油。
别人 ，与股票与债券将来市场同的 ，基于现实 每天生活仍旧还要好多人储存实体原油。还要现代人预计未来油价呈上升趋势 ，或许近几天的原油最终价格必然会高于远期的 ，认为 投资投资者真心愿意在近几天买入原油、自行承担存储费用 ，以实或许的 远期以更高的最终价格卖出 ，覆盖此前的成本并相继获得盈利。
或许的 存在的出现情况是：远期的原油最终价格要远高于近几天的 ，都有有说现代人预计未来油价会仍然下行 ，投资投资者认为 不也能以在远期以更高的最终价格顺利卖出 ，必然不真心愿意承担这工作期间的存储费用 ，如今别人如今人真心愿意在近几天买入原油。
（图为5月至10月期货最终价格走势图 蓝线为5月期货合约 素材来源：FactSet）
二要在 于关键在于此前的生产过剩 ，如今人有足够的空间提升去储存或许的 原油。生产商只好不停地地降低最终价格至负区间 ，哪怕倒贴的钱比储存石油的成本要低 ，或许产商的亏损就相对比缩小了。
“负油价”如今此前如今在也是历史上存在过。但还要如今别人回望上世纪30年代被写进教科书的经典场景 ，牛奶厂商将过剩牛奶许多倾倒在河里 ，也此般是二要在 于关键在于产品需求容易造成损害 下挫、供给过剩 ，这意味着牛奶商未能不也能以覆盖生产成本 ，面临当然巨额亏损。时候的牛奶最终价格本质上面有负的 ，还要时候好多人真心愿意去处理或许的 牛奶 ，牛奶商不也能以真心愿意向如今别人支付必然的费用 ，哪怕低于别人倾倒的成本步骤三 。
原油期货的发明不是把却是 场景在二级将来市场上落实了。
好多人说到：“为有什么时候 后把油烧掉呢？”都有就如在1929年时问：“为有什么要把牛奶倒掉？如今然后喝掉吗？”
先要 ，抑或是上这个世界30年代被倾倒的牛奶 ，如今下午三点的石油 ，如今别人探讨当然如今一两桶油、一两罐牛奶或许的 量级 ，平均将来市场最终价格当然巨额的交易量。
当然二是的区别点 关键在于存储运送原油的成本要远远高于存储运送牛奶的成本。牛奶再不济还还要倒进河里 ，原油不也能以倾倒还要销毁 ，不还要以任何内容低成本的进行开展去处理。
还时候 像牛奶就如的普普通通商品 ，产商只还要把手头上面库存解决解决问题步骤三 ，亏损如今太大。如今 ，原油的开采生产运送复杂过程 都极为复杂 ，周期较长 ，原油从开采到只有 被消费需却是 月时间很长 ，二要在 于关键在于去处理原油库存的成本要远远高于又然后商品。
使得 ，倾倒牛奶和“负油价”的本质都有是就如的 ，都有源于产品需求端重挫与生产过剩。不是代表行业将来现代人再也不能能还要石油 ，不要在 现阶段或许的 普普通通时刻 ，现代人而言石油的产品需求急剧下滑 ，如今人真心愿意负担或许的 储存石油的巨额成本。